Kennzahlen -
Beurteilung von Investmentfonds und Fondsmanagement

• Objektive Bewertung
  Letztendlich muß bei einer Investition das Ergebnis stimmen. Kennzahlen geben ungeschönt wieder, was das Fondsmanagement geleistet hat.
  
  
• Vergleichbarkeit und Operationalität
  Anhand von Kennzahlen können Sie Investmentfonds miteinander vergleichen. Zum Beispiel: Welcher Fonds erzielt eine best. Performance mit sehr geringem Risiko? Wie reagiert ein Fonds in Baisse- und Hausse-Phasen im Vergleich zu anderen seiner Kategorie? ...
  Beachten Sie: immer Fonds mit gleichen Anlageschwerpunkt und Managementphilosophien vergleichen.
  
  

• Prognosekraft - Zeitstabilitäts-Hypothese
  Kennzahlen bewerten, was in der Vergangenheit von den Fondsmanagern geleistet wurde. Hieraus sollen Erkenntnisse gewonnen werden, die Grundlage für aktuelle Entscheidungen und zukünftiger Performance sind. Wenn sich die Rahmendaten (Marktveränderung, Managerwechsel, ...) grundlegend verändern, dann können die Vergangenheitswerte aber nicht automatisch auf die Zukunft übertragen werden.
  
  
• Prämisse der Normalverteilung
  Für Kennzahlen, wie der Volatilität (Standardabweichung) wird unterstellt, daß eine Normalverteilung vorliegt. Daß also die Renditewerte nach oben und nach unten gleichmäßig von einem Mittelwert abweichen. Eine Normalverteilung liegt in Wirklichkeit nicht bei allen Fonds vor. In diesem Fall können Ergebnisse verzerrt sein. Das Problem kann allerdings reduziert werden, indem bei der Berechnung logarithmierte Renditen herangezogen werden. Diese sind am ehesten annähernd normalverteilt.
  
  

• Problem bei neuen Fonds
  Aussichtsreiche, sehr innovative Fonds bleiben bei der Kennzahlenbetrachtung unberücksichtigt. Eine quantitative Auswertung ist erst bei ausreichender Zahlenbasis (vorhandene Kurse über mehrere Jahre) möglich und aussagefähig.
  
  

• Qualitative Kriterien ergänzend heranziehen

Fazit

Die quantitativen Kennzahlen bilden einen Ausgangspunkt für den Vergleich von Fonds. Ziehen Sie daneben auch qualitative Aspekte zur Beurteilung eines Fonds heran. Diese können Aufschluß darüber geben, wie die Ergebnisse zustandegekommen sind, wie aussichtsreich der jeweilige Markt ist, welchen Ansatz das Fondsmanagement verfolgt und mehr.

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