Fundamentale Analyse

Konjunkturelle Zyklen werden in vier Phasen eingeteilt.

In Phase I beginnt ein konjunktureller Aufschwung. Die Verzinsung von Rentenpapieren ist unattraktiv. Ganz anders sieht es bei Aktien aus. Die Aussicht auf steigende Firmengewinne bringt Phantasie in den Aktienmarkt.

Nimmt die Konjunktur Fahrt auf, beginnt Phase II. Die Zinsen beginnen, ausgehend von sehr niedrigem Niveau, zu steigen. Die Kurse langfristiger Rentenpapiere geben nach. Aktien erreichen in dieser Phase ihren Hochpunkt. Aufgrund der Partizipation an steig Hat die Konjunktur ihren Hochpunkt erreicht und beginnt sich abzuschwächen, wird Phase III eingeleitet. Stagnierende bis rückläufige Unternehmensgewinne nehmen die Phantasie aus dem Aktienmarkt. Aktien werden uninteressanter. Sinken die Zinsen in Phase IV unter ein bestimmtes kritisches Niveau, verlieren Renten wegen einer immer geringeren Verzinsung. Aktien werden als Alternative immer interessanter und der Zyklus beginnt von neuem.

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