- Negative Monatsperformance von -0,80 % (YTD: -1,19 %)
- Rentenquote leicht ausgebaut auf 96,9 % (Vormonat: 95,3 %)
- 3,1 % Cashquote und 94 Positionen
- HY-Quote nahezu unverändert bei 5,0 % (Vormonat: 5,2 %)
- Modifizierte Duration: 8,9 (Vormonat: 8,9)
Qualitätsausrichtung bleibt unverändert, die Cashquote wurde leicht angehoben
Der Druck am langen Ende der EUR-Kurve setzte sich im August fort, wenn auch in deutlich abgeschwächter Form. Die Bewertungsabschläge konzentrieren sich unverändert auf die langlaufenden Supra-Positionen: Die unrealisierten Verluste der EU-Anleihen 2040, 2039 und 2045 stiegen dadurch um jeweils rund einen Prozentpunkt. Positive Beiträge kamen aus dem High-Yield-Segment, insbesondere von Nissan Motor 2033 und Eutelsat 2033.
Es gab keine wesentliche Veränderung im abgelaufenen Monat. Die Rentenquote wurde von 95,3 % auf 96,9 % erhöht. Die Cashquote fiel im Gegenzug auf 3,1 %. Angesichts der geschlossenen Overlay-Position und der bevorstehenden Notenbank-Termine erachten wir diesen Liquiditätspuffer als genügend. Opportunistische Zukäufe sind damit weiterhin möglich.
Die Qualitätsausrichtung des Portfolios bleibt unverändert. Der Investment-Grade-Anteil beträgt 91,8 %. Das Durchschnittsrating liegt weiterhin im Bereich A− bis A. AAA-Papiere machen unverändert 17,6 % aus, der BBB-Block rund 34,1%. Die Top-Positionen – die EU-Anleihen 2040, 2039 und 2042 sowie EDF Green Bond 2045 und EnBW 2036 – blieben in Gewicht und Zusammensetzung praktisch unverändert. Knapp 87 % der Anleihen sind erst ab 2035 fällig.
Die modifizierte Duration liegt unverändert bei 8,9. Gleichzeitig verbesserte sich die Wiederanlagerendite spürbar: Die Portfolio-Endfälligkeitsrendite stieg von 4,3 % auf 4,6 %, die laufende Verzinsung liegt bei 4,4 %.