- Negative Monatsperformance von -2,82 % (YTD: -3,98 %)
- Rentenquote stark zurückgeführt auf 78,8 % (Vormonat: 97,0 %), Reduktion der Staatsanleihen von 18,6 % auf 1,3 % war Haupttransaktion
- Cashquote auf 21,2 % erhöht
- HY-Quote auf 3,8 % gesenkt (Vormonat: 5,0 %)
- Modifizierte Duration: 8,3 (Vormonat: 8,9)
Ansteckungsgefahr bei europäischen Staatsanleihen führte zur Quotenreduktion
Der September brachte einen beschleunigten Renditeanstieg am langen Ende der Euro-Zinskurve. Mit einem Minus von 2,82 % verzeichnete der Fonds den schwächsten Monat des Jahres. Das Belastungsbild ist eindeutig. Sämtliche nennenswerten Gewinnbeiträge kamen aus Floating-Rate-Positionen, während jede festverzinsliche Langlaufposition Kursverluste einbrachte. Die größten unrealisierten Abschläge entfallen inzwischen auf Vonovia 2040 (-8,6 %), Volkswagen 2035 (-7,9 %) und OMV 2040 (-6,9 %).
Der supranationale Anleiheblock wurde im September vollständig aufgelöst. Die EU-Anleihen mit den Fälligkeiten 2039, 2040, 2042 und 2045 wurden sukzessive veräußert, als Reaktion auf die wiederhochkochende Diskussion um europäische Staatsschulden. Die Quote der Staatsanleihen ist insgesamt von 18,6 % auf 1,3 % gesunken und auf nur noch auf zwei Positionen verteilt. Der Anteil der Anleihen mit Fälligkeit ab 2035 ging von 84,7 % auf 66,0 % zurück.
Gegen Monatsende wurden in einem weiteren Schritt das Crossover- und High-Yield-Buch bereinigt und sieben Positionen geschlossen. Die BB+-Quote ist dadurch von 1,8 % auf 0,6 % gesunken und die Segmente BBB- und B wurden vollständig glattgestellt. Die HY-Quote liegt nun bei 3,8 % gegenüber 5,0 % im Vormonat.
Das Portfolio besteht heute fast ausschließlich aus Investment-Grade-Unternehmensanleihen mit hohem Liquiditätspuffer. Der Rentenquote von 78,8 % steht eine Cashquote von 21,2 % gegenüber. Dieses Niveau hat der Fonds seit Jahren nicht ausgewiesen.
Das Durchschnittsrating hat sich durch den Wegfall des AAA-Ankers von rund A/A- auf rund A-/BBB+ geändert. Dies ist ausschließlich struktureller Natur und kein Ergebnis von Bonitätszukäufen im unteren Kreditsegment. Im Gegenteil, das schwächste Drittel des Portfolios wurde im September aktiv reduziert. Der BBB-Block liegt mit 33,1 % nahezu unverändert auf Vormonatsniveau.
Durch die Transaktionen ist die Modifizierte Duration von 8,9 auf 8,3 gesunken.