- Positive Monatsperformance von 3,03 % (YTD: 7,15 %)
- 83,1 % Bruttoaktienquote, keine Derivate
- 15,8 % Anleihenquote (kurzlaufende AAA-Anleihen); 2,0 % Cashquote
- 4 % Währungsrisiko (2,1 % CHF, 2,8 % JPY, -0,9 % USD)
Aktien: Überaus positive Berichtssaison mit optimistischem Ausblick
Der thematische Ansatz des Fonds hat im abgelaufenen Monat gut funktioniert. Der Fonds konnte im Monatsverlauf 3,03 % zulegen. Die von uns identifizierten Themen bleiben weiter investiert. Die Arbeit in diesem Monat bestand darin, die jeweiligen Themen auf eine größere Basis an Titel zu verteilen. Im Zuge dessen stieg die Anzahl der investierten Unternehmen von 38 auf 51. Die drei Unternehmen mit der größten Gewinnkontribution waren Servicenow, MP Materials und Amazon. Zusammen waren sie für 1,97 % Performancebeitrag verantwortlich. Auf der Verliererseite sticht im abgelaufenen Monat das Thema Energie heraus. Zwei der drei am schlechtesten Titel sind aus diesem Bereich. In der Summe reduzierten die drei Titel am unteren Ende der Performanceliste das Monatsergebnis um 0,8 %. Im Vergleich zu den besten drei wird hier die Assymmetrie eines ausbalancierten Aktienportfolios sichtbar: Die besten Drei kompensieren das 2,5-fache des Verlustes der schlechtesten Drei.
Die Rentenquote wurde im Zuge der erhöhten Aktienquote weiter reduziert, von 27,2 % auf 15,8 %. Die Barmittel des Fonds liegen nun bei 2,0 %.
Währungen: Minimales Exposure reduziert
Der Ethna-DYNAMISCH ist brutto zu 74,5 % in US-Dollar denominierte Aktien investiert (Vormonat: 63,7 %). Nach Sicherung beträgt das US-Dollar-Exposure nur noch -0,9 %. An unserer Erwartung einer strukturellen US-Dollar-Schwäche hat sich nichts geändert: Das Dollar Exposure wird dementsprechend konsequent abgesichert. Minimale Positionen im japanischen Yen (2,8 %) und Schweizer Franken (2,1 %) ändern das Risikoprofil nur unwesentlich.