- Negative Monatsperformance von -3,33 % (YTD: 7,64 %)
- 62 % Bruttoaktienquote, keine Derivate
- 32,2 % Anleihequote (kurzlaufende AAA-Anleihen); 6,9 % Cashquote
- 8,7 % Währungsrisiko (4,4 % CHF, 2,6 % JPY, 1,7 % USD)
Aktien: Defensivere Ausrichtung beibehalten
Der themenorientierte Ansatz des Fonds litt im Juni unter der stattgefundenen Sektorrotation. Dennoch halten wir den Anpassungsbedarf für gering. Während sich an den identifizierten Themen nichts änderte, wurden auf Einzeltitelebene lediglich minimale Änderungen vorgenommen: die Anzahl der Einzeltitel wurde von 36 auf 34 reduziert und die Bruttoaktienquote stieg von 59,1 % auf 62 %. Parallel wurde die Rentenquote von 21,5 % auf 32,2 % deutlich ausgebaut, jedoch ausschließlich über kurzlaufende AAA-Staats- und Agency-Anleihen. Diese Verschiebung von Cash in kurzlaufende Anleihen hoher Qualität ist als Liquiditätsmanagement und nicht als Durationswette zu verstehen. Folglich verfügt der Fonds zum Monatsende noch über 6,9 % Barmittel.
Währungen: CHF-Exposure ausgebaut, USD weiter abgesichert
Der Ethna-DYNAMISCH ist brutto zu 56,7 % in US-Dollar denominierte Aktien investiert (Vormonat: 53,1 %). Nach Sicherung beträgt das US-Dollar-Exposure nur noch 1,7 %. Die Erwartung einer strukturellen US-Dollar-Schwäche bleibt damit konsequent umgesetzt. Das Yen-Exposure blieb mit 2,6 % stabil, während die CHF-Position über eine Einzeltiteltransaktion von 2,8 % auf 4,4 % ausgebaut wurde.